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社会服务行业2022年度策略报告:后疫情时代 行业仍有春天

时间:2022-01-08 14:34  来源:未知   作者:admin   点击:

  2021 年行情回顾:2021 年1 月1 日-2021 年11 月29 日,申万休闲服务板块跌21.57%,相比跌28%。截至2021 年11月29 日板块整体PE 估值为37 倍,从历史估值来看处较低区间。

  行业基本面判断:免税向好仍将持续,Z 时代需求兴起利好新消费免税:2021 年销售数据仍增长迅速,2021 年前三季度海南离岛免税保持高增速,实现销售355 亿,同比增长121%,免税购买人数513.1 万人次,同比增长84.5%,免税购物件数5073 万件,同比增长158.4%,7-9 月份受点状疫情影响销售有所下滑,但通过打折促销,优化效率等手段,国庆期间海南9 家离岛免税店实现免税销售额16.1 亿元,较去年同期增长63%,未来两大新项目建成之后,预计销售将大幅提升;海南税收优惠政策落地后,未来岛民免税及国人免税政策仍值得期待。

  茶饮小酒馆:根据2019 年《Z 世代消费力白皮书》,Z 世代中有近四成的人每月可支配收入在5000 元以上,同时也有近四成的人每月消费支出在3000 元以上,表现出较高的消费能力和需求,茶饮与小酒馆行业精准满足需求,茶饮行业市场规模2015 年-2020 年的CAGR 高达67.03%,酒馆行业市场规模2015-2020年的CAGR 增速达到21.9%,酒馆行业2020-2025 年间CAGR 也将达到18.8%。

  资本助力之下,行业头部公司将加速扩张建立壁垒。我国经济发展与日本70-80年代较为类似,90 年代日本居酒屋市场达到巅峰,海外对比可以判断满足社交需求的酒馆行业也将会有持续增长。

  酒店:虽然三季度受局部地区疫情扰动,头部品牌经营数据基本恢复,从酒店RevPAR 来看,2021 年Q3华住酒店恢复至2019 年同期82%水平;首旅酒店恢复至2019 年同期71%水平;锦江恢复至2019 年同期82%水平。从开店情况来看,三家酒店巨头纷纷加速开店,锦江酒店2021 年度计划新增开业连锁有限服务型酒店1,500 家,新增签约连锁有限服务型酒店2,500 家;2021年计划新开业酒店1400 家;集团计划新开业1600-1800 家。未来行业集中度加速提升。

  景区:整体旅游行业恢复仍不太理想,2021 年国庆假期国内游出游5.15 亿人次恢复至2019 年同期的70.1%,实现国内旅游收入3890.61 亿元,同比减少4.7%,恢复至2019 年同期的59.9%,国内旅游仍呈现周边游为主的态势,虽景区接待游客承载力限制解除,但景区整体恢复至2019 年水平仍需等待疫情全面缓解。

  板块操作判断与投资主线)配置长期逻辑较清晰,所处优质赛道、拥有较深护城河的行业龙头:。2) 疫情结束后,相关标的有望迎来业绩复苏,关注复苏中的低估值龙头:。关注符合未来消费趋势的优质新兴行业的公司:奈雪的茶、海伦司。

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