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信达证券-2022年社会服务业年度策略:静待花开终有时-211216

时间:2022-01-07 23:55  来源:未知   作者:admin   点击:

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  2021年总结:国内游恢复至6~7成,出境游整体仍停滞。【慧博投研资讯】

  国内游恢复至疫前6~7成。(慧博投研资讯)21年新冠疫情出现多次反复,倡议就地过年、暂停跨省团队游等防疫政策背景下,我国旅游行业仍受到持续影响。21H1国内旅游人次恢复至19年同期的61%,旅游收入恢复至19年同期的58.6%;国庆假期旅游人次恢复至19年同期的70.1%,旅游收入恢复至19年同期的59.9%。22年展望及投资策略:随着新冠特效药的上市、新冠疫苗接种的推进,国内旅游市场有望逐步向好,恢复程度仍取决于疫情反复情况及防疫政策要求。出境旅游市场的恢复步伐取决于全球范围内的疫情防控形势,部分疫情防控较好、防疫政策协调顺畅的目的地有望率先放开;若出境游得以放开,高端群体的度假游有望率先恢复,对航线和目的地资源把控力较强的出境游服务商有望受益。

  我们认为疫情修复逻辑将成为22年行业的主旋律。免税版块,国内疫情向好、新店投入使用带动海南离岛免税量价齐升;酒店版块,供需格局明显向好,连锁化率提升,酒店集团加速整合单体,国内疫情向好将贡献业绩弹性;景区版块,客流受疫情压制的状态有望得到改善,带来业绩的逐步恢复;连锁餐饮版块,仍维持较快的拓店速度,同店数据向好;出境游版块,更加取决于全球疫情进展及出入境放开的预期。在国内疫情防控情况优于海外的背景下,我们建议重点关注:(1)旅游受益于国内疫情修复版块,如免税(中国中免)、酒店(首旅酒店、锦江酒店)、景区(宋城演艺)、连锁餐饮(海伦司、九毛九);(2)具有高景气度的人力资源服务(科锐国际);(3)教育板块中民办高教(中教控股、希望教育)和职教培训(行动教育)细分。

  风险提示:行业较大程度受到疫情反复影响;人力资源服务行业客户较为集中的风险;教育行业的政策变动的风险;宏观经济下行对消费者服务行业的负面影响。

  信达证券-11月酒店行业数据点评:疫情反复再次冲击出租率-211220

  信达证券-10月酒店行业数据点评:疫情虽有反复,RevPAR恢复至19年超8成-211123

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